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SMM網(wǎng)訊：“近期銅價(jià)的暴跌暴漲，金融屬性起到較為主導(dǎo)性的作用?！?中證期貨副總經(jīng)理、首席分析師景川透露表現(xiàn)。

　　近期商品市場(chǎng)行情波動(dòng)劇烈，繼黃金無量跌停之后，銅類多頭也遭遇了無情的絞殺。4月18日，銅與黃金一樣出現(xiàn)了無量跌停，雖然被套多頭恐慌性地在跌停板上拋售，但是成交量微乎其微。隨著長假臨近，空頭資金獲利回吐，引發(fā)了期貨銅的報(bào)復(fù)性反彈，本周滬銅期貨主力合約Cu1308一度反彈4000元/噸，漲幅約8.25%。

　　巨震背后推手

　　景川告訴記者，今年是銅的供應(yīng)岑嶺年，7年之前的一波勘探開采岑嶺，造成了今年的產(chǎn)出岑嶺，因此從供應(yīng)上看，銅受壓比較顯明。然而從需求面來看，銅的現(xiàn)貨消耗強(qiáng)于往年的平均水平，市場(chǎng)其實(shí)是有支持的。

　　“春節(jié)之后銅的現(xiàn)貨一向處于升水狀況，說明今年消耗狀態(tài)其實(shí)并不差，最近下跌之后，現(xiàn)貨照舊處于比較顯明的升水。"五一"長假快到了，備貨比較多，升水保持在比較高的水平，約在200元?！本按ㄕf。

　　景川認(rèn)為，這波銅的行情并不取決于商品供需面，更多的是金融屬性在主導(dǎo)。超額流動(dòng)性會(huì)對(duì)金融產(chǎn)品產(chǎn)生支持，這種情況下黃金的下跌讓團(tuán)體市場(chǎng)認(rèn)為金融屬性導(dǎo)致的泡沫會(huì)被擠壓。這種擠壓下，銅價(jià)再次出現(xiàn)大幅下跌。

　　國泰君安期貨分析師李鵬也透露表現(xiàn)，銅的跌停，重要是外圍市場(chǎng)分外是黃金暴跌，因?yàn)辄S金市場(chǎng)比較小，國際市場(chǎng)有部分資金把對(duì)沖頭寸放到了銅上。亞太地區(qū)也出現(xiàn)了一波空頭套保盤，前一段時(shí)間保稅區(qū)庫存很高，而且有一部分敞口沒有對(duì)沖，看到市場(chǎng)五浪破位形態(tài)后，對(duì)沖套保盤涌出，就把銅打跌停了。黃金與銅的跌停重要是交易因素引起的，與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)度不是很高。

　　根據(jù)海證期貨金屬事業(yè)部經(jīng)理羅希分析，近期銅市場(chǎng)的主線是由基本面、技術(shù)面和市場(chǎng)生理三者共同影響構(gòu)成。美國、中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不樂觀，分外是中國GDP和PMI等諸多指標(biāo)不及外界預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)拋售。基本面的疲弱從去年年底開始并未得到明顯改善，交易所庫存在今年年初屢屢創(chuàng)出新高。分外是近期正值傳統(tǒng)消耗旺季，現(xiàn)貨買盤依然較弱。從技術(shù)面上看，銅價(jià)自今年2月份在59500元遭遇較強(qiáng)壓力位，進(jìn)入下行通道。此外美元走強(qiáng)令銅價(jià)承壓也是造成銅價(jià)此次大跌的重要因素之一。

　　羅希告訴記者，銅的基本面依然沒有明顯轉(zhuǎn)好。全球三大交易所庫存一向處于高位增加，近期上期所庫存回落至22.3萬噸，倫銅庫存則處于61.8萬噸，COMEX銅庫存增加至8.4萬短噸。年初有消息表現(xiàn)中國保稅區(qū)庫存達(dá)到100萬噸甚至更多。高位庫存這一征象持續(xù)時(shí)間較長，但觸發(fā)本次期銅下跌的重要因素是，中國發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全線不及外界預(yù)期，隨之遭遇市場(chǎng)拋售，成為壓服駱駝的最后一根稻草。

　　“CFTC持倉是我們一向較為關(guān)注的重要指標(biāo)，最近一個(gè)月以來，CFTC持倉數(shù)據(jù)表現(xiàn)，基金空頭頭寸顯明多于基金多頭，作為傳統(tǒng)商業(yè)空頭的套期保值者目前卻處于商業(yè)多頭持倉，這是特別很是顯明的看跌旌旗燈號(hào)。這些信息相互印證，成為導(dǎo)致本次期銅大跌的重要緣故原由?！绷_希說。

　　現(xiàn)貨企業(yè)抄底

　　市場(chǎng)大幅波動(dòng)之后，持倉量卻刷新了歷史紀(jì)錄，本周滬銅期貨團(tuán)體持倉量最高飆升至92.5萬手。

　　一位業(yè)內(nèi)人士吐露，銅價(jià)一起下跌持倉一起走高，說明賡續(xù)有抄底資金介入。這些資金可能是基于去年四季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響，對(duì)將來較為樂觀，也可能是一些套保盤積極買入保值。如今許多品種都有一個(gè)征象就是產(chǎn)業(yè)資金與謀利資金在對(duì)決。

　　機(jī)構(gòu)持倉量數(shù)據(jù)表現(xiàn)，截至周四收盤，多頭持倉量重要集中在金瑞期貨的席位上，多單達(dá)59462手。持有空單最多的席位則是永安期貨，僅為15473手。據(jù)了解，金瑞期貨是江西銅業(yè)(600362,股吧)常用的席位之一。

　　李鵬告訴記者，目前的多頭重要是江西銅業(yè)，江西銅業(yè)大多也是套保為主。空頭則是謀利盤為主，這就形成了全國謀利勢(shì)力與江西銅業(yè)對(duì)抗的局面。

　　在經(jīng)歷了劇烈對(duì)抗之后，恰逢“五一”長假，空頭決定獲利回吐。本周短短4個(gè)交易日之內(nèi)，滬銅持倉量從最高的92.5萬手降落至79.2萬手，大幅減倉13.3萬手。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)睜開了反彈。羅希認(rèn)為，市場(chǎng)敏捷反彈并不新鮮，這是短期舉動(dòng)。第一，期銅市場(chǎng)短期之內(nèi)急跌，空頭獲利回補(bǔ)引發(fā)敏捷反彈。中國立刻迎來“五一”假期，參與者出于上調(diào)保證金的考慮引發(fā)平倉。第二，近日市場(chǎng)傳出江銅減產(chǎn)的新聞，LME倫銅應(yīng)聲市場(chǎng)急拉，帶動(dòng)滬銅走強(qiáng)。第三，美國周四晚間出爐首次申請(qǐng)失業(yè)援助數(shù)據(jù)33.9萬人，好于市場(chǎng)預(yù)期35萬人，市場(chǎng)信念有肯定恢復(fù)?！拔覀儽容^傾向于這是下跌趨勢(shì)中的反彈。瞻望今年淡季，銅價(jià)或許還有一波跌勢(shì)?！绷_希說。

　　看跌等待做空

　　面對(duì)巨幅震動(dòng)，羅希認(rèn)為，近期銅價(jià)短線在相對(duì)底部震動(dòng)，操作上不建議投資者開新倉，趨勢(shì)空單可繼承持有。謹(jǐn)防去接掉落中的尖刀，震動(dòng)行情中對(duì)操作的手法和心態(tài)要求均較高。

　　“目前來看，我們依然維持看跌銅價(jià)的觀點(diǎn)?？吹淮砹⒖桃プ隹?。從盤面來看，在48000~50000元/噸的價(jià)格區(qū)間市場(chǎng)天量增倉，這意味著多空雙方分歧偉大。作為通俗投資者，參與明確的行情才是保障資金安全的重要考量?！绷_希說。

　　景川建議投資者，理想的拋空位置在55000元/噸，下跌追空是比較傷害的選擇。如今題目是金融屬性會(huì)否繼承被擠泡沫。假如黃金還會(huì)跌，那么目前成本在30000元/噸的銅，現(xiàn)價(jià)還在50000元/噸，下方空間很大。

　　李鵬則認(rèn)為，倫銅短期反彈假如破不了7200美元/噸，照舊可以進(jìn)行逢高拋空操作。節(jié)后國內(nèi)市場(chǎng)關(guān)鍵看50000元/噸能否守住。
（信息來源：上海有色網(wǎng)）