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銅——又見(jiàn)艷陽(yáng)

九月的LME期銅先抑后揚(yáng)。在美國(guó)次級(jí)債信貸危急的影響下，全球股市盤(pán)整，美國(guó)相干經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，使LME期銅從9月3日的7500美元一起承壓走跌，最低探至7150美元。當(dāng)9月19日美聯(lián)儲(chǔ)公布減息50個(gè)基點(diǎn)以提振市場(chǎng)對(duì)將來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信念，美元貶值，美元兌歐元觸及紀(jì)錄新低，股市、石油、黃金全線走強(qiáng)，紛紛創(chuàng)出新高，具備緊張金融屬性的期銅，開(kāi)始了其一起反彈非常強(qiáng)勁的新一輪暴漲行情。銅價(jià)一周之內(nèi)先站穩(wěn)了7550美元，遂一起飆升7700美元，越過(guò)7800美元的阻力位，直接躍上8000美元，并觸及了二個(gè)月以來(lái)的高位8045美元。月振幅達(dá)到13％，上漲速度之迅猛，力度之強(qiáng)勁，令人驚嘆基金買(mǎi)盤(pán)或者說(shuō)是資金運(yùn)作在此所發(fā)揮的壯大威力。而基本面上也相稱(chēng)配合，LME庫(kù)存自進(jìn)入9月份后重新出現(xiàn)削減態(tài)勢(shì)，九月份共累計(jì)削減了九千余噸，而刊出倉(cāng)單重新出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，庫(kù)存/刊出倉(cāng)單比例自2.0％回升到8％以上，庫(kù)存的繼承降落趨勢(shì)將支持價(jià)格。隨著銅價(jià)比值的恢復(fù)，往后幾個(gè)月中國(guó)銅進(jìn)口量將增長(zhǎng)，中國(guó)作為世界大消耗者，銅市場(chǎng)需求將恢復(fù)增加，而供給上因?yàn)槟鞲玢~礦和秘魯南方銅業(yè)罷工對(duì)銅市供給所帶來(lái)的擔(dān)憂(yōu)，也將對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生緊張的推助作用。經(jīng)濟(jì)大環(huán)境宛如彷佛一塊肥沃的泥土，庫(kù)存的降落趨勢(shì)、供給擔(dān)心、需求增加都猶如水份、養(yǎng)料，使得銅價(jià)有機(jī)會(huì)強(qiáng)勁成長(zhǎng)并再刷新高再顯輝煌。銅價(jià)在金屬市場(chǎng)中“領(lǐng)頭羊”的作用也展現(xiàn)無(wú)疑。

滬銅市場(chǎng)一月來(lái)的體現(xiàn)卻是抗跌滯漲，跟進(jìn)速度落后。當(dāng)月初LME銅價(jià)回調(diào)整頓之時(shí)，滬銅從65600元一起震動(dòng)下行，回落到64500元附近，貿(mào)易買(mǎi)盤(pán)，消耗買(mǎi)盤(pán)積極跟進(jìn)，成交活躍，現(xiàn)貨交易出現(xiàn)升水，經(jīng)過(guò)一周的徜徉，銅價(jià)重新拉回65500元以上，甚至出現(xiàn)期貨當(dāng)月合約交割后，現(xiàn)貨仍保持小幅升水狀況，說(shuō)明了消耗者對(duì)65000元以上銅價(jià)的認(rèn)可。當(dāng)銅價(jià)回升至65500元以上時(shí)，面對(duì)寬幅震動(dòng)的銅價(jià)，消耗者持幣觀望，等待明確性趨勢(shì)所向，而持貨者因?qū)旁路菹幕嘏?，九月小?jié)前備貨，國(guó)慶長(zhǎng)假外盤(pán)的拉升，都能抱有充分的信念，使其持貨惜售等待，價(jià)格出現(xiàn)了拉鋸而蓄勢(shì)積能的態(tài)勢(shì)。9月19日后當(dāng)外盤(pán)發(fā)出明確的反彈走強(qiáng)旌旗燈號(hào)時(shí)，滬銅上揚(yáng)1000多元立上67000元，此時(shí)交易出現(xiàn)小幅貼水，67200-67500元遭到消耗者的質(zhì)疑，成交受阻，影響了滬期銅的上揚(yáng)速度和力度，但供方對(duì)此卻并不理會(huì)，節(jié)前備貨備料不可避免，需求在此間難以人為縮量；供給上，現(xiàn)貨市場(chǎng)供給趨緊，上海期交所進(jìn)入9月份庫(kù)存累計(jì)削減了1萬(wàn)余噸，庫(kù)存總量降落至55981噸，LME銅價(jià)的飆升，作為風(fēng)向標(biāo)對(duì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)有根本性地決定作用，滬銅價(jià)格在國(guó)慶節(jié)前將保持反彈向上格局。

鋁——死水微瀾

自九月的第二個(gè)交易日起（9月4日）至今（9月26日）后，LME鋁庫(kù)存出現(xiàn)了每日延續(xù)賡續(xù)的大幅增加，庫(kù)存總量從9月3日的826725噸直線上揚(yáng)至941825噸，17個(gè)交易日里共增長(zhǎng)了11.5萬(wàn)噸，為2004年7月中以來(lái)的最高水準(zhǔn)。期鋁因此承壓重重，從9月3日的2540美元直接擊破2500美元，一起下泄，難以招架，最低破位2400美元，滑至18個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)2380美元。雖然，在9月20日時(shí)，因美聯(lián)儲(chǔ)的大幅降息提振了市場(chǎng)信念，金屬市場(chǎng)出現(xiàn)大幅飆升行情，期鋁因此被連動(dòng)拉升從低點(diǎn)重回2400美元上方，最高上升至2484美元。但是，根據(jù)全球金屬統(tǒng)計(jì)局最新報(bào)告表現(xiàn)1-7月全球鋁供給過(guò)剩8.3萬(wàn)噸伴隨庫(kù)存的急劇跳升，期鋁已遭遇大量空頭的追擊，下跌已不可避免，短暫的反彈舉動(dòng)實(shí)屬被動(dòng)拉升，短期內(nèi)將維持2430-2470美元的區(qū)間波動(dòng)。

滬鋁更是窄幅波動(dòng)，毫無(wú)氣憤可言。期鋁體現(xiàn)弱勢(shì)，橫盤(pán)整頓，交投清淡。上海期交所庫(kù)存進(jìn)入九月已累計(jì)增長(zhǎng)了1萬(wàn)多噸，中國(guó)統(tǒng)計(jì)局最近數(shù)據(jù)表現(xiàn)電解鋁在繼7月份首次突破100萬(wàn)噸達(dá)到103.39萬(wàn)噸后，8月份產(chǎn)量又增長(zhǎng)到107.82萬(wàn)噸，供給壓力頻現(xiàn)，供大于求的局面令鋁價(jià)難有突破。現(xiàn)貨死氣沉沉，幾無(wú)大波動(dòng)，九月份現(xiàn)鋁價(jià)格就在19300-19400元區(qū)間內(nèi)，貼水30-70元，成交困難。基于目前的鋁價(jià)已處于賡續(xù)的下滑通道中，部分大型鋁廠因價(jià)低而制止出貨，部分大貿(mào)易商緊隨厥后，造成市場(chǎng)可流通量的漸漸縮減，臨近十月長(zhǎng)假上海到貨量有限，需方采購(gòu)量相對(duì)擴(kuò)大，供給變緊，以中鋁為首的大型鋁廠因?yàn)橘Y金充裕令其不會(huì)低價(jià)拋售，分外是節(jié)前將力挺價(jià)格。滬鋁價(jià)恐下跌空間有限，仍將盤(pán)踞于19400元附近。

鉛——破繭而出

LME鉛在進(jìn)入9月后，延續(xù)拉出7根陰線，價(jià)格從3230美元高位在獲利清算盤(pán)的打壓下，跌破3000美元的關(guān)鍵生理支持位后，一起走低，跌進(jìn)2900美元，探低至2870美元的低位。但因?yàn)槠浠久嫖锤模瑩?jù)全球金屬統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)表現(xiàn)1-7月全球鉛供給短缺達(dá)3.5萬(wàn)噸，分外是中國(guó)統(tǒng)計(jì)局8月份最新數(shù)據(jù)表現(xiàn)精煉鉛產(chǎn)量同比降落1.5％，自6月份中國(guó)鉛出口增稅政策后，國(guó)際鉛市供給出現(xiàn)擔(dān)心，分外是歐洲市場(chǎng)供給持續(xù)嚴(yán)重，庫(kù)存持續(xù)降落，九月份庫(kù)存累計(jì)削減4500余噸，庫(kù)存總量已減至2萬(wàn)余噸的17年來(lái)的低位，并且?guī)齑?刊出倉(cāng)單比例仍在12％高位。在經(jīng)過(guò)短暫的整頓徜徉之后，LME鉛仍舊受到基金多頭的追捧，在多頭買(mǎi)盤(pán)的強(qiáng)勁推升下，LME鉛價(jià)重拾信念，突破3200美元，跨過(guò)3300美元的阻力位，直接躍上3475美元，面臨突破二個(gè)月前的歷史新高3505美元。鉛價(jià)再次展現(xiàn)了其強(qiáng)勁難阻擋的氣勢(shì)。

盡管外盤(pán)經(jīng)過(guò)短暫的徜徉調(diào)整，仍使LME鉛價(jià)牢牢地站在LME鋅價(jià)上方。但滬鉛市場(chǎng)卻還一波三折。自8月31日滬鉛價(jià)格跌穿24000元后，隨后的二周內(nèi)，滬鉛價(jià)格每日下滑，跌幅4％以上。價(jià)格滑行至22700元附近止跌，并出現(xiàn)僵持局面。因?yàn)楸戎档箳?，鉛價(jià)無(wú)法實(shí)現(xiàn)出口，上海庫(kù)存總量一日千里，最高達(dá)到2萬(wàn)噸以上，供給的余裕，使下流消耗者選擇了觀望等待。消耗的持續(xù)低迷，庫(kù)存無(wú)法正常消化，供方則因成本關(guān)系堅(jiān)持抗跌，成交日益清淡，價(jià)格下行，處于低價(jià)無(wú)市狀況，滬鉛市場(chǎng)一度人氣低迷，但是，進(jìn)入9月末，隨著外盤(pán)日漸走強(qiáng)，內(nèi)外價(jià)差漸漸拉大，部分廠礦已重新開(kāi)始出口投機(jī)，遲遲不下訂單的下流也難再單方招架，需求開(kāi)始松動(dòng)，分外是進(jìn)入十月后，即進(jìn)入傳統(tǒng)采購(gòu)?fù)?，上?，F(xiàn)行重大庫(kù)存壓力有望漸漸削減，9月20日后鉛價(jià)重新爬上23000元，逼上24000元，直擊25000元，供方更是看漲后市而惜售，買(mǎi)方以買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)積極配合，使價(jià)格保持堅(jiān)挺，在成交量的配合下鉛價(jià)已基本確立反彈揚(yáng)升態(tài)勢(shì)。

鋅——盤(pán)桓乏力

九月的LME期鋅體現(xiàn)被動(dòng)而脆弱，庫(kù)存增了又減，價(jià)格跌了再升，LME鋅庫(kù)存自9月4日開(kāi)始增長(zhǎng)至9月12日，一周之內(nèi)累計(jì)增長(zhǎng)9250噸，庫(kù)存自65萬(wàn)余噸重返7萬(wàn)噸以上至7.4萬(wàn)余噸，鋅價(jià)卻從3110美元一周之內(nèi)連拉6根長(zhǎng)陰線，一起下探延續(xù)跌破3000美元、2900美元、2800美元，最低觸及17個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)2682美元，近二周的跌幅達(dá)15％。價(jià)格被LME鉛價(jià)拋離200多美元，走勢(shì)極為疲弱無(wú)力，就在鋅視乎已被基金拋壓謀利者所控制時(shí)，峰回路轉(zhuǎn)，LME鋅庫(kù)存臨時(shí)結(jié)束了為期半個(gè)多月的延續(xù)增加，重新出現(xiàn)降落態(tài)勢(shì)，9月13日后至今二周之內(nèi)鋅庫(kù)存共計(jì)削減7500噸左右，庫(kù)存總量重返62000余噸。庫(kù)存/刊出倉(cāng)單比例重新抬升至18.5％的高位，分外是月中時(shí)受美聯(lián)儲(chǔ)減息新政策的影響，金屬市場(chǎng)大舉上揚(yáng)，其中最為凸起注目的是LME期銅，在LME期銅的激勵(lì)引領(lǐng)下，鋅價(jià)突破2800美元并得到充分支持，勁沖2900美元，目標(biāo)重新踏上3000美元，但3000美元仍存在較大的拋壓負(fù)擔(dān)，使其上沖阻力增強(qiáng)。并且LME期鋅的拉高屬空頭回補(bǔ)的作用，自動(dòng)性買(mǎi)盤(pán)在此體現(xiàn)并不充分，表現(xiàn)了期鋅因缺乏支撐所體現(xiàn)的被動(dòng)性。

滬鋅則繼承保持外弱內(nèi)強(qiáng)的格局，但從九月份滬鋅的走勢(shì)看，也分調(diào)整和回升兩個(gè)階段，進(jìn)入九月后，經(jīng)過(guò)3天的短暫調(diào)整，滬鋅價(jià)格跌破28000元后，上游廠礦再也難以其單方面力量堅(jiān)持高價(jià)，一起下探至27200-27300元。雖然滬期鋅走勢(shì)較弱，跟跌滯后，但現(xiàn)貨在27300元處出現(xiàn)活躍性買(mǎi)盤(pán)的支持，令現(xiàn)貨抗跌性增強(qiáng)，現(xiàn)貨交易始終保持一千元附近的高升水，雖然9月14日后價(jià)格開(kāi)始漸漸回升，并在9月20日重返28000元以上，但市場(chǎng)成交卻較疲弱，貿(mào)易商觀望心態(tài)濃郁，需方不急于下單，供需雙方存在肯定分歧。上游冶煉廠家因存貨較緊，資金充裕的情況下，抵抗低價(jià)出貨。但28300-28400元區(qū)間缺乏市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)的支撐。現(xiàn)鋅價(jià)格在27600-27800元區(qū)間窄幅波動(dòng)。而進(jìn)入九、十月份后，下流消耗將進(jìn)入需求茂盛季，上海鋅庫(kù)存一向削減，同時(shí)根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表現(xiàn)8月份鋅產(chǎn)量約28萬(wàn)噸，低于上半年時(shí)的平均水平30萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)將來(lái)供給將趨緊，成為鋅價(jià)上漲的基礎(chǔ)，但目前國(guó)內(nèi)外過(guò)高的比值將帶來(lái)進(jìn)口鋅對(duì)市場(chǎng)的困擾，克制鋅價(jià)的上漲速度和力度。

錫——溫文淡靜

經(jīng)過(guò)了8月中旬的延續(xù)上揚(yáng)之后，LME期錫上升動(dòng)能漸盡，自9月初的15450美元，十日之內(nèi)一起下探至14500美元，跌幅超過(guò)6％。隨后LME期錫始終圍繞15000美元附近，15100-15400美元區(qū)間窄幅拉鋸，橫盤(pán)整頓。因?yàn)槿狈┬璺矫娴凝嫶笮侣劦拇碳ね浦蛊阱a交投清淡，成交萎縮，15000美元上方阻力增大。但由于印尼地震使供給受到阻，并且印尼當(dāng)局在21日公布將制訂錫販賣(mài)限額，繼承襲擊非法采礦業(yè)和冶煉業(yè)，以削減出口，穩(wěn)固提拔價(jià)格。更緊張的旌旗燈號(hào)是其庫(kù)存/刊出倉(cāng)單比例仍在保持高位，預(yù)示著錫的基本面未有大的改變。LME錫在15000美元附近測(cè)試整固后，仍將追求突破。

經(jīng)過(guò)了8月的熱效應(yīng)后，進(jìn)入九月的滬錫市場(chǎng)溫度降落，走向溫文。滬錫價(jià)格基本在14.6-14.85萬(wàn)元運(yùn)行，九月后大量到滬的貨物，令滬錫市場(chǎng)供給量增大，需求卻體現(xiàn)淡靜。云錫公司調(diào)低販賣(mài)價(jià)格，部分雜牌錫及馬來(lái)西亞進(jìn)口錫更是以低價(jià)出貨保利，使得錫價(jià)一度走軟至14.2萬(wàn)元附近。九月中旬后，在倫錫走強(qiáng)的鼓舞下，錫價(jià)積極跟漲，抬升回到14.8萬(wàn)元附近，因?yàn)橄铝鹘迂浺庠覆粡?qiáng)，市場(chǎng)缺乏現(xiàn)貨需求的支撐，上升動(dòng)力不足，克制其上漲空間，總體體現(xiàn)溫文平穩(wěn)，等待重新上攻機(jī)會(huì)。

鎳——絕地反擊

除了鋁，鎳是第二個(gè)持續(xù)賡續(xù)增長(zhǎng)庫(kù)存的金屬品種。自9月初的24126噸，以平穩(wěn)的三位數(shù)的速度遞增，僅20個(gè)交易日里增長(zhǎng)了7000余噸，庫(kù)存總量已過(guò)3.1萬(wàn)噸，接近3萬(wàn)噸。但其走勢(shì)卻與LME鋁天差地別。2個(gè)多月來(lái)慘遭空頭勢(shì)力所重壓的多頭，不甘就此退出鎳市舞臺(tái)，在8月中旬鎳價(jià)運(yùn)行至24900美元的低位時(shí)，寄托低位買(mǎi)盤(pán)拉升回29000美元區(qū)間。進(jìn)入九月后，再度蓄勢(shì)上攻。九月初時(shí)在美當(dāng)局講話注解將積極解決次級(jí)債信貸危急態(tài)度時(shí)，金屬市場(chǎng)團(tuán)體走高，期鎳連續(xù)8月尾的行情，體現(xiàn)凸起，大幅反彈連拉5個(gè)陽(yáng)線幅度5.4％以上，直攻29850美元，但基本面的不利因素難以為鎳價(jià)的持續(xù)反彈提供能量，期鎳跌破29000美元，重回28000美元下方，最低探底26725美元的低點(diǎn)，在27100-27300美元短暫整頓后，低位謀利性和貿(mào)易性買(mǎi)盤(pán)再次沖入拉升價(jià)格，在團(tuán)體金屬被再次推助的大環(huán)境配合下，空頭回補(bǔ)也介入與此，將價(jià)格一鼓作氣破29000美元，直攻30000美元。美聯(lián)儲(chǔ)減息的新聞更使其暴漲12.5％，沖向33800美元，漲幅迅猛，月拉動(dòng)幅度達(dá)26％以上。進(jìn)入十月后，因?yàn)閷?duì)不銹鋼季節(jié)性需求反彈的預(yù)計(jì)，將使鎳價(jià)保持反彈格局，但因?yàn)?0000美元以上的賣(mài)空壓力層層加碼，使得LME期鎳體現(xiàn)難以穩(wěn)固，震動(dòng)幅度加大。

金川公司在九月中已三次提價(jià)。共計(jì)抬升28000元，9月1日，順應(yīng)LME鎳8月尾的延續(xù)強(qiáng)勁反彈，提價(jià)8000元至23.9萬(wàn)元，9月18日，再次提價(jià)6000元至24.5萬(wàn)元。9月25日上提14000元至25.9萬(wàn)元。月初第一次提價(jià)后，市場(chǎng)雖追隨厥后價(jià)格節(jié)節(jié)攀升自8月尾的25萬(wàn)元揚(yáng)升至25.8-25.9萬(wàn)元，但因?yàn)椴糠诌M(jìn)口鎳及國(guó)產(chǎn)雜牌鎳的到滬，且低價(jià)推銷(xiāo)，阻斷了滬鎳的上升空間，滬鎳價(jià)格回落到24.8萬(wàn)元附近，因?yàn)榻鸫ü竟室鈭?jiān)守價(jià)格，25萬(wàn)元以下堅(jiān)持惜售，使市場(chǎng)供給趨向緊縮，部分貿(mào)易商隨后跟進(jìn)采取拉高價(jià)格惜售貨物，短期內(nèi)形成看漲態(tài)勢(shì)，將滬鎳價(jià)格漸漸推升至26萬(wàn)元以上。至9月18日金川公司第二次提價(jià)后，滬鎳市場(chǎng)受到激勵(lì)性上揚(yáng)，一舉突破27萬(wàn)元，躍上28萬(wàn)元。第三次提價(jià)使鎳價(jià)再上一層樓，攀升29萬(wàn)元，欲重新上攻30萬(wàn)元，九月鎳價(jià)振幅達(dá)17％。市場(chǎng)供給的偏緊、金川公司的支撐、市場(chǎng)需求的回暖、長(zhǎng)假節(jié)前備庫(kù)的采購(gòu)效應(yīng)，是鎳價(jià)繼承攀升的基礎(chǔ)，滬鎳走勢(shì)強(qiáng)于外盤(pán)的特性顯明。反彈向上的格局將在國(guó)慶節(jié)前有所維持。




上海有色金屬網(wǎng)9月SMM價(jià)格比照表：

時(shí)點(diǎn)均價(jià)
2007年09月25日
2007年08月27日
環(huán)比%
2006年09月25日
同比%

銅
67400
65500
2.9%
71725
-6.03%

鋁
19380
19500
-0.62%
21300
-9.01%

鉛
24000
24950
-3.81%
13200
81.82%

鋅
27800
28700
-3.14%
29550
-5.92%

錫
146750
150000
-2.17%
80500
82.3%

鎳
289000
256500
12.67%
288500
0.17%





時(shí)段均價(jià)
2007年08月26日至 2007年09月25日
2007年07月26日

至 2007年08月25日
環(huán)比%
2006年08月26日

至2006年09月25
同比%

銅
65569.09
65071.59
0.76%
70915.48
-7.54%

鋁
19380.68
19680.91
-1.53%
20895.95
-7.25%

鉛
23435.23
24672.73
-5.02%
13176.19
77.86%

鋅
27890.91
28298.86
-1.44%
29219.05
-4.55%

錫
146840.91
136795.45
7.34%
80988.1
81.31%

鎳
259931.82
260954.55
-0.39%
300071.43
-13.38%





所有價(jià)格均來(lái)自于上海有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì)部屬上海有色金屬網(wǎng)（www.smm.com.cn)